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“为什么当年IBM，AMD做不过英特尔，不是设计能力的问题，是流片的良品率问题。英特尔的工艺做的最好，良品率高，成本降了下来。因此懂行的人都知道，发布一个设计后，关键还要看后续的量产以及良品率情况。”这就像很多公司都在CES（国际消费类电子产品展览会，国际很有名的一个前沿技术展会）上发布过概念车，车型无不炫酷漂亮，独树一帜。但大部分都昙花一现，后面真正进入量产的没有几台，更不用说产生长期商业价值。

埃文斯估计美国2019年经济增长率将约为2.25%，他称：“这是个稳健的数据，它超出了我对美国经济长期增长潜力的预期。”他表示，他预计美国的就业率将维持在4%之下，预计长期低迷的通胀率将在未来数年内朝着美联储2%的年化通胀目标缓慢上升。在这位美联储官员发表上述评论之际，世界贸易组织（World Trade Organization）周二表示，今年的国际贸易流量将录得自2008年金融危机重创全球经济以来的最低增速。

其次，金融结构性供给侧改革使得降低实体经济融资成本，提升长期负债，形成高经营杠杆；同时，提升直接融资比例，在不提升甚至降低资产负债率的前提下可以鼓励制造业投资。最后，减税降费可以降低财务杠杆的同时对于经营杠杆的提升也是有益的。减税政策实施后，一方面可以通过降低税率，提升EBIT到EPS的转换能力，降低财务杠杆；同时降低企业资金运用成本，提高投资预期回报率，从而促进企业投资，增加长期借款，提升经营杠杆；另一方面，可以改善企业基本面，资金流改善和信贷能力的提升能够起到提升经营性负债同样的效果。在此前外发的专题报告《增值税减税：谁是受益者？后续会如何？》中，以里根政府减税为例，在减税降费政策实施约半年以后，也就是1983年开始美国非金融企业资本开支规模一路上行，连续六个季度环比上升、并在之后维持在5000万亿左右的高位，资本开支的增加带动固定投资和长期负债率的同步上升。同时，根据我们的测算，用教育费附加倒算法计算本次增值税减税方案预计将为全部A股减税1907.01亿元，净利润增厚5.70pct、营业利润增厚3.90%。同时，我们以A股上市公司为样本，根据2017年年报数据进行测算，预计社保费降低至16%将提升全A盈利约0.25pct。（具体详见此前外发专题《预计增厚A股盈利约6pct——增值税减税与社保降费简析》）而根据我们安信宏观团队的测算，2019年减税降费政策将提升企业整体利润10.7%。

责任编辑：刘德宾 SN222本报记者王丽新开发商资金链的压力或许比想象中更大一些。进入7月份后，曾于一季度、二季度稍有放松的融资通道又开始收缩，但迫于还债和补仓两大需求，有些房企仍旧不得不转道海外发债，即使成本超过预期。中原地产研究中心向《证券日报》记者提供的统计数据显示，7月1日至今，在不到半个月的时间内，超过20家房企发布了多笔海外融资计划，共涉及资金高达170亿美元，约1170亿元人民币。虽然还没全部发行成功，但足可窥见开发商对这些资金的热切渴望。

OECD税收政策负责人帕斯卡尔·圣阿曼斯（Pascal Saint-Amans）称：“当前的国际税收体系正面临巨大压力，如果不进行重新修订，它将不再适用。”圣阿曼斯表示，这项改革将对许多国家的企业所得税产生几个百分点的影响，除了大型国际投资中心外，这些国家都能从中获益。

这种细微的改变，与其说是阿里开始转向一个落地更快，更容易凸现技术商业价值的赛道，不如说阿里技术部门正在被重新塑造成一个严谨保守的技术男形象。“中台”概念撑起的虚浮市场当“新零售”一词已经完成自己的概念使命后，必然要有接棒者。而今年，云栖大会最火的概念词非“中台”莫属。